投资者教育
INVESTOR EDUCATION
宽跨式期权
宽跨式(Strangle)指同时买入或卖出到期日相同，但执行价格不同的看涨期权和看跌期权。与跨式策略类似，宽跨式同样可以按操作方向分为买入宽跨式(Long Strangle)和卖出宽跨式(Short Strangle)。
1.买入宽跨式
操作方式：由买入相同到期日，不同执行价格的看涨期权和看跌期权组合构成，通常看涨期权的执行价格高于标的资产的即期价格，看跌期权执行价格低于标的资产的即期价格。
适用性：建立头寸的目的是预测标的资产的价格将向两个方向迅速变化，与买入跨式相比，买入宽跨式的权利金小，但标的资产的价格需要更大的变化才能获得利润。
示例：投资者预测市场将出现大幅波动，于是分别买入执行价格为2150点的看跌期权和执行价格为2200点的看涨期权，权利金分别为10点和30点。盈亏图表如下所示：
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到期时指数点位 |
看涨期权盈亏 |
看跌期权盈亏 |
总盈亏 |
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2050 |
-30 |
90 |
60 |
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2075 |
-30 |
65 |
35 |
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2100 |
-30 |
40 |
10 |
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2125 |
-30 |
15 |
-15 |
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2150 |
-30 |
-10 |
-40 |
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2175 |
-30 |
-10 |
-40 |
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2200 |
-30 |
-10 |
-40 |
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2225 |
-5 |
-10 |
-15 |
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2250 |
20 |
-10 |
10 |
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2275 |
45 |
-10 |
35 |
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2300 |
70 |
-10 |
60 |
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最大潜在收益 |
下跌时，看跌期权执行价格-总权利金 |
指数<2110时， 最大收益2110点 |
上涨时，潜在收益无限 |
指数>2240时， 潜在收益无限 |
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最大潜在损失 |
-看涨期权权利金-看跌期权权利金 |
-30-10=-40 |
低盈亏平衡点 |
看跌期权执行价格-总权利金 |
2150-40=2110 |
高盈亏平衡点 |
看涨期权执行价格+总权利金 |
2200+40=2240 |
2.卖出宽跨式
操作方式：由卖出相同到期日、不同执行价格的看涨期权和看跌期权组合构成，通常看涨期权的执行价格大于标的资产的即期价格，而看跌期权的执行价格低于标的资产的即期价格。
适用性：建立这种头寸的目的在于，当波动幅度下降时，获得权利金的收入，与卖出跨式相比，卖出宽跨式收取的权利金小，但可以承受标的资产的价格更大范围的波动。
示例：投资者预测市场将趋于稳定，于是分别卖出执行价格为2200点的看涨期权和执行价格为2150的看跌期权，权利金分别为30点和10点。盈亏图表如下所示：
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到期时指数点位 |
看涨期权盈亏 |
看跌期权盈亏 |
总盈亏 |
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2050 |
30 |
-90 |
-60 |
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2075 |
30 |
-65 |
-35 |
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2100 |
30 |
-40 |
-10 |
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2125 |
30 |
-15 |
15 |
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2150 |
30 |
10 |
40 |
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2175 |
30 |
10 |
40 |
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2200 |
30 |
10 |
40 |
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2225 |
5 |
10 |
15 |
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2250 |
-20 |
10 |
-10 |
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2275 |
-45 |
10 |
-35 |
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2300 |
-70 |
10 |
-60 |
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最大潜在收益 |
看涨期权权利金+看跌期权权利金 |
30+10=40 |
最大潜在损失 |
下跌时，看跌期权执行价格-总权利金 |
指数<2110时， 最大损失2110点 |
上涨时，损失无限 |
指数>2240时， 潜在损失无限。 |
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低盈亏平衡点 |
执行价格-总权利金 |
2150-40=2110 |
高盈亏平衡点 |
执行价格+总权利金 |
2200+40=2240 |
